新湖化工專題：伊以沖突對國內(nèi)化工品市場的影響

　　6月12日起，以色列對伊朗發(fā)動了一系列襲擊，伊以沖突再度激化。

　　伊朗是全球非常重要的油品以及化工品的生產(chǎn)和出口國。沖突對化工品產(chǎn)生的影響遠不止情緒以及來自原油端的成本抬升。而是市場對供應(yīng)短缺的恐慌。這包括兩個方面：

　　首先，伊朗自身是包括甲醇、尿素、高硫燃料油、LPG、塑料等化工品的重要生產(chǎn)及出口國。分品種來看：

　　甲醇：伊朗是我國甲醇***大的進口來源國，2024年占比達到54%。

　　高硫燃料油：伊朗供應(yīng)了中國高硫燃料油進口量的21%。

　　LPG：伊朗貨源占中國LPG進口量的28%。

　　塑料：伊朗貨源占中國塑料進口量的10%

　　PP：甲醇和LPG是生產(chǎn)PP的重要原料。甲醇和LPG進口量的下降也會影響PP的供應(yīng)。

　　尿素：伊朗是全球尿素十分重要的出口國。

　　根據(jù)目前已掌握的消息，以色列至少襲擊了伊朗布什爾省的南帕斯氣田以及伊朗雷伊煉油廠。南帕斯油田在伊朗70個油氣田中擁有***大的資源儲量。而雷伊煉油廠產(chǎn)能為每日22.5萬桶。

　　由于南帕斯氣田受襲，傳聞伊朗部分甲醇裝置停車或降負(fù)。其他化工品裝置運行情況暫無確切消息。但無論裝置是否受到襲擊。隨著沖突的加劇，化工生產(chǎn)裝置都可能出現(xiàn)預(yù)防性停車。伊朗原油產(chǎn)量清零，沙特和阿聯(lián)酋的閑置產(chǎn)能或許可以快速補充。但如果煉廠以及化工廠遭受襲擊停產(chǎn)，恐怕其他國家產(chǎn)能也難以補充。更何況，伊朗也襲擊了以色列***大的煉廠，海法煉廠。該煉廠供應(yīng)了以色列60%的成品油。

　　中國尿素原本采用配額制。伊朗出口減少難以影響國內(nèi)尿素價格。但近日，市場再度傳聞中國可能放松對尿素的出口，部分港口尿素集港數(shù)量增加。

　　盡管伊朗貨源占中國甲醇進口比例高。但其貨源數(shù)量大致和沿海三套MTO甲醇需求量相當(dāng)。由于甲醇的快速上漲，MTO利潤不足。理論上上，只要這三套MTO裝置停車，即使伊朗甲醇貨源清零，也不會對國內(nèi)甲醇市場平衡造成嚴(yán)重影響。但在目前情緒之下，市場并不一定會交易這個邏輯。

　　伊朗生產(chǎn)和出口的塑料主要是非標(biāo)品LD和HD，中國期貨標(biāo)準(zhǔn)品LL較少。和甲醇類似，在情緒影響下，市場也不一定會深究標(biāo)準(zhǔn)品與否的問題。

　　其次，市場更擔(dān)心伊朗原油出口量減少或者霍爾木茲海峽通行受阻后，影響中國煉廠的負(fù)荷，導(dǎo)致中國國內(nèi)化工品產(chǎn)量的下降。盡管目前沒有明確證據(jù)表明伊朗原油生產(chǎn)及出口或者霍爾木茲海峽運輸出現(xiàn)問題。但是中國仍有大型民營煉廠出現(xiàn)預(yù)防性降負(fù)。

　　伊朗原油的中國買家主要是山東地?zé)挕?/p>

　　PP產(chǎn)業(yè)鏈：丙烯山東地?zé)挳a(chǎn)能245.5萬噸，占總產(chǎn)能3.6%；PP粉山東地?zé)挳a(chǎn)能224萬噸，占總產(chǎn)能30%；PP粒山東地?zé)挳a(chǎn)能200萬噸，占總產(chǎn)能4.5%。

　　苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈：純苯山東地?zé)挳a(chǎn)能293.2萬噸，占總產(chǎn)能11.5%；苯乙烯總產(chǎn)能153萬噸，占總產(chǎn)能7%。苯乙烯三大下游山東地?zé)挳a(chǎn)能較少：ABS、PS和EPS產(chǎn)能分別只有60萬噸、40萬噸和16萬噸。

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈：PX山東地?zé)?00萬噸，占總產(chǎn)能4.5%；PTA250萬噸，占總產(chǎn)能3%。山東地?zé)拰埘ギa(chǎn)業(yè)鏈的影響可能更多的是通過MX來傳導(dǎo)。MX山東地區(qū)產(chǎn)能占總產(chǎn)能的比例達到21%，其中約一半都存在外銷行為。

　　合成膠產(chǎn)業(yè)鏈：丁二烯山東地?zé)挳a(chǎn)能41萬噸，占總產(chǎn)能6%；順丁膠山東地?zé)挳a(chǎn)能48萬噸，占總產(chǎn)能24%。

　　另外，山東地?zé)捯彩峭赓u石腦油的主力軍，因此其裝置負(fù)荷的降低可能連帶影響其他需要外采石腦油的化工裝置。

　　根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，每天約有2000萬桶的石油經(jīng)過霍爾木茲海峽，占全球石油消費量的21%。伊朗大概率無法完全封鎖霍爾木茲海峽，但即使有油輪被襲擊，都可能導(dǎo)致油價的進一步上漲以及中國煉廠的預(yù)防性降負(fù)。

　　總之，目前伊以沖突已經(jīng)給化工品帶來了實質(zhì)性利多，包括伊朗氣田和煉廠受襲擊以及中國煉廠的預(yù)防性降負(fù)。建議密切關(guān)注沖突進程，如果繼續(xù)深化加劇，將對化工品供應(yīng)產(chǎn)生更為嚴(yán)重的負(fù)面影響。